【长视频】当前各大长视频平台都在推动实施内容转型升级战略，以爱奇艺率先启动迷雾剧场为开端，芒果TV跟进上线季风剧场，剧场化趋势较为明显。短剧场上线的意图在于扩充现有内容库丰富视频品类以求实现新用户拉新和现有会员体量的稳定。从实施效果来看会员进度略低于预期，后续能否实现逆转有待验证。另外，2021年已经进入提价窗口期，爱奇艺提价后会员数增长恢复，流媒体提价逻辑得到验证。其他平台采取观望态度，或年内跟进。整体来看，长视频板块公司会员增速逐步放缓，ASP尚未大幅提升，业绩端难有出色表现，评级中性。（数据来源为七麦数据，华宸未来基金整理）【游戏】当前游戏板块进入新游戏发行周期，品类创新和流水提振预期带动估值修复。《一念逍遥》、《梦幻新诛仙》的相继上线流水超预期表现印证了不同公司差异化运营能力和手游研发实力。近期两款游戏的畅销榜排名较为稳定，均在前10名水平，长期利好吉比特和完美世界的游戏业务发展。但综合上半年业绩情况，完美世界新游上线wufa弥补老游戏流水下滑和买量成本上行，基本面仍承压。（数据来源为七麦数据，华宸未来基金整理）风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建......

【网络安全】近日工信部起草《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021年-2023年）（征求意见稿）》提出目标到2023年国内网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。网安行业高景气有赖于政策驱动，根据规划市场对网安投入力度预期将加大，并加快传统安全产品升级和安全产品云化能力。基于当前规模进行测算，国内网安IT市场规模占IT总投入比例约为3.25%；若重点行业投资比例提升至10%以上，将有三倍空间释放，行业高景气将延续。【工业软件】工信部相继发布《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023）》等政策，夯实和加强制造业企业在软件领域的持续投入，带动工业软件需求提升。当前国内工业软件的发展契机来自于智能制造、国产替代和正版化率提升，伴随着国内大型工业企业转型升级和工业企业收入利润回暖将带来信息化开支增加，加速国内工业数字化转型。图：上周计算机板块行情对比（中信一级行业）（数据来源为Wind，华宸未来基金整理）风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率显著下行。202175至2021711，中债10年期国债到期收益率在3.08%下行至3.01%；10年期国开债与国债利差由39.63小幅上行至39.97bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，202175至2021711，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.59%下行至3.49%；5年期企业债（AAA）与国债利差由64.08bp下行至60.50bp。展望后市，预计三季度经济增长动能放缓，降准呵护流动性平稳宽松，债市收益率仍将维持下行趋势。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【化工】目前已公布的中报预告的企业大多超预期，预计随着Q3旺季来临，三季度业绩仍有望继续超预期。周期品方面，重点关注化纤与农资方向；在新材料方面，重点关注光伏及锂电相关材料品种的需求快速增长，包括磷酸铁、纯碱、EVA、工业硅、三氯氢硅、PVDF等。【有色】钴方面，看好三季度钴价上行：供给端，南非疫情近期有所恶化，供给端扰动持续；需求端，随三季度新能源车环比加速放量+3C传统旺季+以高温合金为代表的传统需求领域回暖，三季度需求景气加速。同时考虑到当前行业成本高企，库存仍维持低位，供需共振下三季度钴产品价格有望进一步上行，其中电钴价格有望上探至40万吨。图：上周化工行业细分板块涨跌幅（申万三级子行业）图：上周有色行业细分板块涨跌幅（申万三级子行业）（以上数据来源均为Wind，华宸未来基金整理）重点产业链-化纤本周涤纶POY价格环比+1.79%至7410元吨，涤纶POY至PX产业链价差环比+201元至2369元；本周锦纶POY价格环比+0.47%至17040元吨。涤纶长丝展望2021年，需求增速预计落在4%-9%之间，考虑到经济修复驱动的需求回暖和低基数的原因，增速预计靠近9%，行业产能增速......

台湾IC设计行业整体上半年营收累计同比+68%，6月份环比+10%，其中联发科营收累计+82%，单月环比+16%，淡季同环比依旧上升，景气度高涨。Fab厂中台积电累计同比+18%，单月环比+32%，受益于5nmA15开始出货效应明显；联电累计+13%，环比+1%，成熟制程标准工艺景气度较之前略有回落，调研数据也显示下游MCU囤货商有松动出货迹象。封测行业整体累计+17%，环比+0.7%，保持稳步运行。大立光与玉晶光合计同比-15%，环比+10%，组装端鸿海同比+31%，环比-17%。 目前行业依旧保持景气，预计三季度缺芯情况依然普遍，但涨价在边际上开始得到缓解，投机性经销商开始逐步出货，电子大宗商品如存储、MLCC、PCB等6月价格开始企稳，主要龙头企业出货满载但价格均保持平稳，扭转了此前出货价单边上行的趋势，三季度可能为板块景气度顶点。消费电子下游目前处于淡季，但台积电已开始出现备货效应，叠加去年Q3苹果消费电子产品推迟出货带来的低基数，预计准时发布新款手机会在Q3给消费电子领域下游模组、整机组装等厂商带来较大业绩弹性。图：2020~2021年6月台湾龙头电子公司月度营收增速资料来源......

周五上午，拜登签署行政令，包括72项举措要求联邦相关机构采取行动，打击各行业垄断巨头权力，其中包括集运行业。行政令中提及：集运行业20年来CR10从12%提升到了80%，鼓励美国联邦海事委员会（FMC）利用执法权，打击不合理的运价，并与司法部门合作调查行业龙头的反竞争行为，为美国企业降低运输成本，从而降低商品价格。【供给端：目前全球闲置运力不足2%，新造船大部分于2023年下水，集运行业短期无法再挤出更多的运力满足需求；美国航线运价高涨本质原因是其港口处理能力低下（8小时工作制+无法停泊超过15000TEU的船只）】【需求端：美国疫情+货币宽松下居民消费中实物购物增多，比重增加；但近期订单开始回落，需求边际效用下降】【政策结果预计：FMC在6月已开始调查“滞箱费”收取过高问题（一个标准箱每日250美元），预计9月初以罚款形式结案；在新行政令下可能加大罚款额，或最坏结果下美国将修改《1984航运法》，不再承认集运联盟的垄断豁免权，从而在长期增大航线及运力供给，降低企业的盈利能力】【结论：短期美国既无法增多供给，也无法压制居民实际需求，短期难以压低运价；政策对大型集运公司的股价影响更大，因......

市监管局7月2日对《价格违法行为行政处罚规定（修订征求意见稿）》公开征求意见，意在完善市场价格体系竞争。新规定出台一定程度抑制了家电企业打价格战的行为，保障了产业高端转型升级。下半年，在大家电和厨房小家电需求端低迷的情况下，原材料价格成为影响家电盈利能力的主要因素。预计下半年原材料价格维持高位或小幅回撤，企业盈利能力将稍有好转，但整体板块依旧承压，推荐关注价格回调到位的白电龙头企业。上周沪深300指数下跌3.03%，中信家电指数下跌1.82%，跑赢沪深3001.21个百分点。上周中信白色家电指数、黑色家电指数、厨房电器指数、小家电指数、照明电工及其他指数分别下跌2.74%、下跌2.18%、下跌0.38%、上涨0.40%、上涨1.53%。图：家电各子行业涨跌幅行业数据更新——家电终端周度数据跟踪小家电线上单周销量数据：在去年高基数及今年需求低迷的影响下，多数传统品类小家电销量增速维持负数。清洁品类随着渗透率加速提升，需求保持高景气。随着618活动的结束，整体销量环比皆下滑。21W26扫地机器人、豆浆机、养生壶、破壁机线上销量增速分别为-49.32%、-18.86%、-1.99%、-33.......

上周国家卫健委、中医药局和中央军委后勤保障部卫生局联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》，要求公立医院进一步提高对中医药服务的认识，加强中医临床科室建设，创新中西医协作医疗模式，加强医疗质量管理、加强中医药队伍建设。中药板块受政策刺激影响涨幅较大，明显超过医药其他子行业。图：上周医药板块细分行业涨跌幅来源：wind（华宸未来基金整理）周度数据——新冠确诊数据上周国内新冠确诊病例数115人，其中境外输入病例115人，无本土新增病例，局部地区疫情已经得到有效遏制。国内疫苗累计接种达到12.96亿剂次，覆盖率已达到较高水平，未来还将持续增长。上周全球不含中国确诊病例数268.49万人，环比上周+3.85%，部分地区由于变异毒株疫情出现反弹。图：国内新冠确诊病例数图：全球新冠确诊病例数（数据来源均为卫健委，Wind，华宸未来基金整理）风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预......

房地产：政策——预计“房住不炒”将是相当长一段时间内的政策基调，第二季度以来除在房企的拿地、融资端予以限制外，热门城市仍然频繁出台传统的限购、限售、限贷政策。目前调控执行情况良好，且从销售数据上看初见成效，短期内调控加码概率下降。销售——6月份百强房企销售同环比均超预期下滑，市场供需双弱，去年开工下滑及今年调控加码下，房企可售货源减少，推货意愿下降。5月下旬以来销售逐步下行，市场热度快速降低，预计下半年销售同比增速将逐月下行，全年销售额保持个位数增速。拿地——第一次集中供地全部结束，大部分城市拿地利润率均大幅下降至5%以内。但6月份上海集中供地规则设计良好下实现房企利润率回升、成交溢价率下降的双赢格局，学习效应驱动下第二、第三轮集中供地市场有望加速恢复理性，逐步走出行业盈利能力低谷。房企——强政策压力下房企销售、利润、现金流等基本面均受到较大压力，部分房企开始寻求在多元化转型机会且初见成效，而前期杠杆使用较多或布局区域销售下行的企业陆续出现债务问题。行业整体估值与盈利能力均处于历史新低水平，但利好因素正在逐步积累，龙头房企的估值优势逐步显现。房地产周度数据：上周30大中城市新房销售面积......

6月电商旺季促销刺激下，消费电子产品在去年高基数下依旧保持高速增长。iPhone销量416万（+107%），销售额275亿元（+100%）；Airpods销量35万（-46%），销售额5.3亿元（-40%）。全平台苹果产品销售额316亿元（+72%），主要由iPhone的超高速增长驱动，耳机与笔电销售较去年同比下滑40%左右，平板与手表销售额基本持平。6月份安卓类消费电子产品中，小米系销售126亿元（+61%），华为系销售92亿元（-40%），Oppo系销售30亿元（+40%，Vivo系销售28亿元（+81%）。除华为因受美国制裁，消费电子领域市场份额逐步下降外，其他产品销售均较去年同期有较大幅度增长，今年以来累计同比增速均在40%以上。如果以销售额计算，华为损失约280亿市场中，小米、苹果各获得约100亿市场，Oppo与Vivo获得剩下的80亿市场。芯片、材料价格提升下，传统消费电子新品更新力度减弱，有效供给不足抑制需求，预计全年手机销量增速仅维持小幅增长，耳机、手表等配套产品景气度随之下降，产业链份额加速向龙头集中。新兴领域电子产品如VRAR设备、智能家居等景气度高涨，相关领域企业......