餐饮、网络零售及免税商品进口数据：2021年1-10月社会消费品零售总额：餐饮类累计收入3.72万亿元同比20年+25.7%，较上月下滑4.1pct；同比19年+0.8%，较上月上升0.2pct。10月餐饮类社零销售4461亿元同比20年+2.0%，较上月下降1.1pct，环比+16.4%。1-10月网上实物零售累计同比+14.6%较上月-0.6pct，其中食品类网络实物零售累计同比+19.0%较上月-1.2pct。1-10月免税商品累计进口217.3亿元同比-10.0%，较上月下降14.3pct，10月单月进口13.4亿元环比-24%。10月餐饮类社零数据表现一般，受全国疫情零星反复波动影响，复苏势头缓慢。网上零售受双十一蓄力影响，增速继续环比下滑，食品线上销售数据表现较弱。免税商品进口额为2020年9月以来首次单月负增长，免税商备货力度持续放缓，Q4销售旺季打折及放量压力增大，销售额不宜乐观。图：2018年2月-2021年10月全国餐饮及实物食品网络销售数据图：2018年1月-2021年10月全国免税品进口数据（以上数据来源均为：国家统计局、wind，华宸未来基金整理）风险提示：以......

政策——央行等决策层逐步关注到房企资金链紧张及信用风险事件带来的系统性风险的风险，同时也关注到了地方政府、银行分支机构的避险意向，目前政策定位在通过国企央企等高信用主体通过银行间债券市场等方式进行债务融资，并且放开“三道红线”收购民企土储资产，通过增信传导的形式以解决流动性危机。但部分城市限购政策放开持续性较弱，监管层对政策的整体态度还偏暧昧。房企——受房地产税政策影响，市场对政策放松看法转空，叠加龙头房企三季度业绩普遍不佳，高杠杆房企持续出现偿债危机，近期行业股价调整幅度较大。10月下旬销售在信贷放松支持下已经逐步回暖，部分房企Q3结算毛利率已开始回升，行业基本面逐步见底，近期政策端更利好国企央企在行业低谷逆势扩张，也利好部分估值极低危机边缘民企快速处置资产以换取流动性，继续维持房地产行业买入评级。房地产行业周度数据情况：上周30大中城市新房销售面积累计同比+7.7%同比19年+2.2%，当周环比+13.3%。其中，一线二线三线城市同比20年+20.1%+17.0%-12.6%，同比19年+27.1%+4.5%-15.7%，当周环比-19.1%-10.1%-13.1%。新房库存方面，......

上游材料与设备——随着芯片供需压力2022年有望缓解，封测等设备BB值开始回落，北美与日本半导体设备出货额增速放缓，材料与设备端景气周期预计将较快结束。但市场传闻半导体行业发展鼓励政策即将出台，更偏向支持国内核心材料与设备企业，情绪面支持下预计短期股价有望取得良好表现。中游制造与设计——手机、PC等需求相对回落，MCU、模拟、驱动等芯片缺货现象得到缓解，芯片生产成本进一步涨价空间有限。Q3海外大厂业绩发布会普遍对2022年芯片市场持谨慎态度，德州仪器Q4指引已低于市场预期，预计明年下半年起芯片供需基本恢复平衡。部分细分领域芯片如功率半导体、AIoT等得益于下游细分市场增多，预计22年依旧保持较为旺盛需求。图：北美半导体设备商出货情况图：台湾电子行业龙头月度营收累计增速（数据来源为公司公告、SEMI、Wind，华宸未来基金整理）风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，......

全国商品房销售情况：2021年1-10月，全国新建商品房累计销售14.7万亿元同比+11.8%，相较2019年同期+18.3%，单月销售1.24万亿元单月同比-23%，环比-21%。销售面积14.3亿平米同比+7.3%，相较19年+7.3%，单月销售面积同比-22%。9月份新建商品房销售均价9749元平同比-1.3%，环比-0.1%，待售面积5.02亿平环比-0.2%。在行业严厉调控下“金九银十”不再，9-10月新房合计销售2.8万亿元，分别较18-20年同比+6%-3%-19%，销售额连续3个月环比双位数负增长。由于房企已有所准备，10月期间推盘数量较少，待售面积仍维持在5亿平左右区间，但10月初黄金周开盘去化率一度下降至50%。单月销售均价连续3个月同环比下跌，跌幅趋缓。10月下旬随着按揭政策松动支撑高能级城市刚需购房需求，销售有小幅回暖迹象，11月中旬销售又再小幅下行，销售改善持续性有待观察。图：2018年2月-2021年10月全国商品房累计销售情况70大中城市商品住宅价格情况：10月份70大中城市新建住宅价格环比-0.3%，连续2个月环比下跌，跌幅较9月扩大0.2pct。其中一......

快递与物流——11月1日-11月11日，天猫成交额5403亿元+9%，京东成交额3491亿元+29%，邮政局数据披露期间全国邮政，快递企业共处理快件47.8亿单+21%），双十一当天处理快件7.0亿单+3%。双十一电商平台销售情况良好，快递业务量继续保持高速增长，同时据快递企业草根调研显示，Q4继续提价0.25-0.30元，截留到上市公司的净利润约在7-8分钱之间，同时全行业资本开支预计2022年见顶，顺丰阿里也恢复合作，竞争格局大幅改善，行业预计明年开始进入向上周期。航运与港口——本周上海集装箱出口指数报4554点环比+0.4%，中国集装箱出口指数报3232点环比-1.96%，美东美西欧洲南美航线分别报2428224353422967点环比-1.5%-0.4%-1.6%-2.1%。随着圣诞出货旺季临近结束，各航线结算运价全面下调，航运行业开始进入淡季，在港口堵塞情况严重，有效运力不足的情况下且航运联盟停航机制较为成熟的情况下，预计Q4淡季运价下滑幅度有限。上周波罗的海干散货指数报2807点环比+3.4%，原油成品油运价指数分别报821与618点，环比+0.5%与+11.6%。波罗的海......

10月，新增装机密集投产，风电增速加快，预计将持续保持高增速；火电、太阳能发电增速放缓；受高基数影响，水电发电降幅扩大，两年平均增长5.1%。1-10月份全国绝对发电量67176亿千瓦时，同比+10%，环比-0.7pct。10月全国发电量6393亿千瓦时，同比+3%。其中，风电同比增长23.5%，环比+3.8pct；水电-11.9%，环比-11.6pct；火电增长5.2%，环比-0.5pct；太阳能发电增长0.4%，环比-4.1pct。10月用电量同比增速环比-0.7pct，系第二产业用电量下滑所致，第三产业及居民用电延续高增。1-10月，全社会用电量累计68254亿千瓦时，同比增长12.2%。其中，10月全国全社会用电量6603亿千瓦时，同比增长6.1%。分产业看，10月，第一产业用电量83亿千瓦时，同比增长14.7%；第二产业用电量4511亿千瓦时，同比增长3.2%，环比-2.8pct，限电限产继续发挥影响，四大高耗能行业用电量同比下滑1.0%；第三产业用电量1123亿千瓦时，同比增长14.3%，环比+2.2pct，或系十一黄金周期间全国服务业有所恢复所致。图：三大产业用电量增速图......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率上行。20211108至20211114，中债10年期国债到期收益率在2.89%上行至2.94%；10年期国开债与国债利差由27.72bp下行至25.72bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20211108至20211114，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.38%上行至3.44%；5年期企业债（AAA）与国债利差由65.24bp上行至66.54bp。10月社融及通胀数据略超市场预期，央行继续呵护市场流动性，债市收益率小幅上行。展望后市，本周将公布10月工业增加值、投资及消费等经济数据，我们预计10月经济数据将小幅回升；央行继续呵护市场流动性，专项债发行加快，利率将延续上行。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律......

四季度传统新能源旺季，9月国内新能源车产销分别实现35.335.7万辆，同增约150%，环比维持增长趋势。新能源车高景气对上游原料端订单持续增加。行业边际变化：芯片短缺有望逐步缓解有望带动新能源汽车出货量：总体来看，汽车芯片缺口峰值已经过去，未来3-5个月芯片供应有望逐步改善。马来西亚是全球半导体产业链的重要一环，9月以来，随着新冠确诊病例增速放缓，马来西亚半导体产能复产复工有序进行。根据美国经济日报，马来西亚晶圆厂设备供应商9月末的平均产能利用率已恢复至89％，8月末仅为51%。锂矿价格2022年指引大幅上调：上周锂精矿（5.5%品位）拍卖价格2350美元吨，拍卖标的折算为到岸价约为2629美金吨（6%，CIF中国），锂盐生产成本将超17万元吨。Pilbara三季报披露，公司对于2022年长协指引价为1650-1800美金吨（CIF，6%）；此外，Cattlin矿山新签12月和2022年1月合计6.35万吨精矿平均价为1650美金吨（CIF，6%），上周锂精矿价格环比+17.1%，下游锂盐和正极材料价格比较平稳。目前锂盐价格已经突破历史高点18万元吨，锂盐价格有望转向高位持续性。推荐......

免税旅游——三四季度疫情继续在各地偶发，旅客出行意愿不足，暑期旅游旺季不旺，给旅游企业经营带来一定打击，复苏困难。海南离岛免税销售竞争加大，免税企业采用加大离岛补购比例、提高折扣幅度等方式追求实现收入目标，净利润率从20%下降到15%，对三季度业绩造成一定压力。考虑到中免完成海南免税销售任务Q4日均销售1.8亿元，而10月旺季日均销售仅1.7亿元，预计11-12月仍需保持折扣力度促进销售，Q4利润率将继续承压。酒店餐饮——三季度受南京疫情影响，酒店餐饮企业利润普遍较Q2环比下滑50%以上。国庆期间国内偶发性疫情暂时得到控制，居民短途出行及外出就餐意愿较高，酒店餐饮恢复程度较佳，酒店RevPAR恢复至19年的90%-95%，餐饮营收较19年增长10%-20%。10月下旬疫情再次浮现，冬季防疫政策下Q4业绩仍存在高度不确定性。教育培训——中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》提出构建职业教育体系，政策利好刺激下A股教育板块大幅上涨。职业教育旨在培育高素质技能人才，进一步提振中国制造实力，“前途广阔，大有可为”。政策支持下，未来职业本科招生数量与质量有望大幅......

上游材料与设备——全球芯片产能供不应求下海内外代工厂、IDM等不断上修资本开支，扩产步伐紧锣密鼓，北美与日本半导体设备出货额增速保持高速增长，国产替代+自主可控下国内晶圆产能扩产预期“3年翻2倍”，以10%的保守设备占有率计算带来约500亿元国产增量市场空间，国产设备及材料认证及导入持续加速放量。中游制造与设计——台积电与中芯国际与下游IC设计企业沟通2022年涨价事宜不畅，Q3驱动IC、MCU、安防芯片等终端价格已经开始回落，部分Q2业绩大超预期的细分IC设计企业Q3业绩弱于预期，经销商芯片库存水位偏高，市场普遍担忧2022年行业景气度。功率半导体产品受电车及新能源带动，需求依旧保持旺盛，国产替代比例持续上升。大宗类电子商品——55吋面板价格连续三个月下滑，回落到去年10月水平，龙头企业稼动率下降至90%以下，周期拐点确立，预计Q4业绩将环比大幅下滑；成熟制程中低端新品库存开始囤积，陆续有砍单消息传出，封测产能利用率有所松动；近期原材料价格松动，通讯类订单同比恢复，汽车类订单大幅上升，PCB行业初见拐点；Nand与Dram等存储芯片下游库存高涨，价格持续回落；LED行业市场景气度见底......