3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆，同比增长35.6%，环比增长24.6%；Q1批发销量150.1万辆，同比增长26.1%。3月新能源车厂商批发渗透率33.9%，环比提升3.3%；3月新能源乘用车零售销量达到54.3万辆，同比增长22.0%，环比增长34.3%；Q1零售销量131.3万辆，同比增长22.7%。3月新能源乘用车出口7.0万辆，环降11%；3月产量62.9万辆，环增21.4%。整体厂家库存增加1.2万量，累计26.3万量，累计渠道库存0.4万量，累计32.6万量，合计库存58.9万量。批发销量突破万辆的企业升到11家（2月是10家），占新能源乘用车总量81%。【点评】Q1批发端销售150.1万量，全口径约155-156万量。3月新能源乘用车企业受燃油车去库存促销影响，整体表现好于预期，源于两方面：1）燃油车销量不及预期，国家第六阶段机动车污染物排放标准延期销售政策建议尚未明朗，局部促销过度造成观望浓厚增速未显现；2）新能源车产品力持续强化下渗透率不断提升。3月的厂商生产节奏恢复显著，批发也环增10万+，但零售节奏较慢，渠道库存由减少变为增长，形成了厂商产量高于批发1.......

【中药】疫情新时代，医药全民参与体感将持续演绎，个人自愿的医药支出将增长，催化线上渠道高速扩张，为我国OTC市场提供了新的增长点，不断出台的中医药利好政策，也给中药消费品市场带来增量发展空间。【药店】疫情放开后，药店短期逻辑兑现后，带来一季报的高确定性，此外国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹的通知》，明确支持定点药店开展门诊统筹等服务，进一步演绎处方外流逻辑，随着消费复苏，药店客流量提升、门店扩张逻辑持续兑现，有望延续业绩增长。【消费医疗】消费医疗为疫后明确主线，从Q1草根调研看，恢复虽存在，但增速不及预期，但恢复节奏较好，1月受疫情影响不及预期，2、3月环比加速，从业绩恢复速度来看，医美眼科齿科（22年Q2的受疫情封城影响受损严重基数较低），Q3迎来旺季有望实现高增长。【CXO】目前CXO行业受到业绩高增长可持续性、新冠业务或大客户占比较高等因素影响，但最新预告业绩基本亮眼，剔除新冠因素后，常规业务和新兴业务增速显著。【原料药】受制于22年疫情影响运输费用、原料价格高企、下游需求受损等因素，原料药企业22年普遍业绩受损，展望23年：1）原材料价格和汇率带动的成本下......

目前市场的核心矛盾2022年，家电行业整体表现弱，核心矛盾在于原材料（钢、铜、铝等）价格上涨，地产下行压力大带来的需求低迷，以及海外宏观环境趋弱下，出口表现持续下行。2023年，制约家电行业上涨的原材料价格因素基本消除，目前铜、铝价格较去年高位仍有较大跌幅，因此目前市场的核心矛盾在于家电需求是否修复，以及修复程度如何。地产+家电的数据联动首先，从主导家电需求的地产相关数据来看：1-2月地产竣工面积累计同比+8%，去年全年累计同比-15%，同比转正。1-2月商品房住宅销售面积累计同比-0.6%，去年全年累计同比-26.80%，同比已经大幅收窄。从最新的3月百强房企销售情况来看，3月房企积极加大推盘，整体一季度30城累计成交同比+21%，百强成交累计同比+3%，单月同比+29%，核心城市强势复苏。整体地产需求呈现复苏态势，但鉴于目前国家对于一二线城市地产政策把控还是偏紧，对于接下来的地产销售走势还需继续观察。然后，我们再来看年初至今家电销售情况，从国家统计局公布的1-2月家用电器和音像器材类销售额同比-3.35%，去年12月同比下滑15%，同比降幅有明显收窄，主要是去年11月疫情防控放开之......

【政策】春节后各地仍有零星宽松政策推出，但随着销售迅速回暖，监管层进一步宽松的意愿不大，甚至部分一二线城市已经在公积金、贷款利率上再次小幅收窄，政策不确定性增强。【销售】3月销售恢复超市场预期，但开始出现分化，一线与强二线表现优于三四线与弱二线，国央企销售大幅增长但民企并未受益，返乡置业潮冷却，投资性与改善型需求开始进场，销售景气有望持续到4月小阳春结束。【拿地】土地市场分化严重，龙头房企补库存意愿较去年还低，地方性房企继续发扬优质区域深耕策略。城市行情分化，热点城市高溢价摇号现象重新出现在集中供地中，弱二线与三四线城市继续维持城投兜底现状。【房企】马太效应延续，地方国企依托深耕东部一二线城市销售继续逆势增长，全国性央企紧随其后，民企在2月短暂受益于返乡置业潮后3月转头向下。行业龙头企业经历了2021年-2022年“供给侧改革”后，逆势扩表的国企实际上掌握了优质土地资源与市场主动权。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保......

事件：中国3月官方制造业PMI为51.9，前值52.6；3月非制造业PMI为58.2，前值56.3。点评：（1）制造业景气持续回暖。3月全国制造业PMI录得51.9%，受到上月高基数等因素的影响，较前值下降0.7个百分点，但继续位于景气区间，且景气水平为近两年次高点；若综合对比1-2月的表现，3月制造业PMI相比前两月有所回升，指向制造业景气度持续回暖。（2）内需韧性相对更强。3月PMI新订单、新出口订单和在手订单较1-2月均有所回升，相较于2月的变化幅度上来看，新订单下滑的幅度最小，其中，内需是主要支撑，指向国内需求恢复的韧性较强。不过，反映外需的新出口订单较2月有明显回落，但仍保持在荣枯线上，依然处于扩张区间，且在历年同期值中维持在中等偏高水平。（3）大企业表现更好：3月大型企业制造业PMI回落0.1个百分点至53.6%，中小企业制造业PMI分别下行1.7和0.8个百分点至50.3%和50.4%，整体来看大企业的修复动能强于中小企业。从企业预期来看，大企业的预期也明显优于中小企业。（4）价格指数双双走低：3月原材料价格指数和出厂价格指数分别回落至50.9%、48.6%，均创下去年1......

近期随着chatgpt的推出，AI话题热度较高，多家家电公司宣布成为百度文心一言首批合作伙伴。短期来看，AI交互能力出现质的飞跃，显示类产品有望快速引入新技术。长期看，伴随AI算力升级及传感技术发展，强算法的机器人类及智能家居平台类产品的迭代速度加快，智能化程度有望发生质变，如识别能力和交互能力大幅提升将帮助扫地机器人由家庭功能机器人向家庭服务机器人转型。地产销售数据连续多周持续向好，2023年开年以来二手房成交面积同比缺口缩窄，第7周中国15个重点检测城市二手房成交面积中，多城出现同比正增长，二手房市场出现回暖趋势。新房销售数据虽表现若于二手房，但也呈复苏趋势。地产销售复苏利好白电、厨电等地产相关品类的需求回暖。从近期终端零售数据来看，线下厨电销售恢复趋势明确。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金......

【碳酸锂】本周国内碳酸锂价格跌幅明显。从需求方面看，当前行业上下游博弈加剧，下游厂商采购积极性依旧不高，三月中下旬需求反弹后状况有望得到改善。从供给方面看，春节后各锂矿企业逐步恢复生产，产量稳步提升。【正极】三元523正极价格近期呈下跌趋势，直接原因是碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等价格进一步下跌，使得三元材料价格联动下跌调整，以及近期下游需求偏弱且正极环节供给大于需求影响所致，预计全年保持价格向下趋势；磷酸铁锂动力价格最近整体趋势也是一直下跌，是和主要原材料碳酸锂价格下跌带来的价格联动下跌调整，除了近期整体需求偏弱原因外，整体2023年正极环节供大于求，预计全年保持价格向下趋势。【负极】负极降价后价格维稳，本周无明显波动。低硫焦受下游备货补库影响，价格有所上涨。石墨化加工费进一步下调，随下游招标陆续结束，预计短期负极价格平稳过渡。【隔膜】湿法隔膜均价上涨。干法需求稳中有升，湿法订单未见明显恢复，生产相对宽松，预计动力市场在3月逐步起量，订单在本月下旬有望逐步兑现。【电解液】本周电解液价格继续下调。原料端六氟磷酸锂供大于求，价格竞争较为激烈，当前六氟价格已低于成本，若价格战继续进行将加速产能出......

2022年板块表现复盘2022年年初以来，医药生物相对沪深300起伏较大，每个阶段涨跌幅逻辑较大，全年板块主线不明显，新冠概念相对表现较好。按时间线：Q1受国内外疫情影响，医药行业中新冠产业链表现最好；Q2随着国内疫情逐步得到控制以及整体市场的回暖，疫后复苏板块领跑市场，包括消费医疗、药店等；Q3在疫情反复、集采、海外加息超预期等因素的影响下，医药呈现出普遍下跌的态势，只有个别业绩超预期的器械公司表现较好；Q4前半段在财政贴息新基建、集采政策趋缓带动下政策悲观预期修复，行情从医疗器械板块向整个板块蔓延；Q4后半段随后伴随着防疫政策优化转向抗疫线的演绎，行情演绎场景包括防疫预防（疫苗）、医疗储备（医疗基建、小分子药物）、居家诊疗（连锁药店、感冒药、抗原、退烧药）和院内治疗（治疗设备、治疗药物）等。医药当下如何布局近期中药出现一波行情，这波涨势驱动因素有很多，包括政策驱动、包括业绩驱动、包括国际环境影响下自主逻辑的驱动。回归到策略上，首先，我认为2023年必将是复苏的一年。虽然过程可能有波动，但整体是围绕复苏这条主线的，从院端精麻等手术相关条线的强复苏，延伸到院端IVD的复苏，到民营医院的......

【终端】节后手机销售平稳，需求缓慢复苏，下游渠道库存维持在2-3个月左右，首批主动补库存结束；苹果中高端品类通过降价获得短暂销量提升，但消费电子复苏进度弱于预期，后续存在砍单风险；汽车与新能源相关电子元器件继续保持高景气度；受ChatGPT想象空间影响，服务器芯片类厂商开始接收到备货订单。【下游模组装配】消费电子类相关的组装、光学在1月订单高增长后2月迅速降温，大客户存在一定砍单预期，消费电子复苏进展弱于此前预期。服务器PCB、接口管理类芯片、传输芯片等均因ChatGPT刺激获得备货订单。汽车电子订单稳定，新能源用IGBT模组等依旧保持较高景气。【中游电子商品】面板行业开始涨价3月上旬小涨，涨幅略低于预期；被动元件量价均稳；存储芯片量跌价稳；硅片材料量增价跌。电子商品中面板表现最强，其他品类也在筑底过程中，有望成为电子行业23H2下半年回暖的风向标。【中游设计制造】消费电子类IC设计公司开始接收到增量订单，尽管终端销售缓慢，但品牌商已经加快新品研发，推动SoC、驱动芯片等订单向上。芯片代工及IDM厂商对23年供需关系感到悲观，资本开支及业绩指引均调降，除台积电外均调降了代工费用，有利于......

1-2月全国规模以上快递收入1,518亿元同比-3.6%，降幅收窄12.7pct，快递量164亿件同比+4.6%，降幅收窄21.0pct。单2月营收750亿元同比+14%，环比-2%，件量92亿件同比+33%，环比+27%，单票价格8.17元单同比-1.33元，环比-2.45元。1月春节淡季后，快递公司立刻开始价格战，2月业务量大幅提升，但代价就是单票价格出现大幅下降。资料来源：公开资料，国家统计局，公司公告，Wind此前草根调研显示，各快递公司今年采取份额利润的竞争策略，预计2023年将迎来价格战，2月数据符合预期。但受监管要求，目前价格战被强制中止，行业悲观预期有望得到修复，经济复苏下全年业务量也将高于22年，量价齐升有利于快递企业继续释放利润。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确......