整体业绩：受国内外宏观经济下行压力，以及全国疫情反弹对制造业供需和供应链的影响， 2022年上半年机械板块整体承压。

整体盈利水平：虽然2022年上半年大宗原材料价格有所回落，但是整体处于高位，行业总体盈利能力受损。

行业表现：机械板块（中信）2022年初至今下跌11.28%，4月17日市场底部至今上涨33.16%。

业绩端：从归母净利润增速情况分析，机械板块分化严重，锂电设备、半导体设备延续景气态势，营收及业绩维持较快增长。而营收、业绩占比较大的工程机械今年上半年营收及业绩均同比大幅下降。此外，在周期性行业中，船舶设备、矿山冶金机械、油气设备迎来周期上行期。

细分赛道：景气赛道中有所分化，虽然新能源、半导体、军工板块整体业绩表现都较好，但是由于全球半导体行业整体处于下行周期，锂电设备二阶导属性较强，已度过增速最高的时期，两者从年初至今下跌。光伏设备由于下游属于快速扩张期，板块整体从年初至今上涨13.7%，自底部上涨81.2%。

盈利能力：预计下半年，随着原材料价格的下滑，传统周期板块的盈利有所修复，但是整体宏观背景处于能源危机和能源转型的变革中，我们认为向上修复空间较小。

【机械行业——工程机械】

从整体业绩看，工程机械板块同基建、房地产工程形势密切相关，2022年上半年受疫情影响，工程项目开工较少，行业景气度持续低迷，叠加2021年上半年的高基数，业绩表现承压。

从出口情况看，中国工程机械海外布局逐步迈入收获期，出口销售持续保持高增长。在本土化研发、生产加持下，渠道布局完善，头部整机制造商全球竞争力持续增强，国际化布局有望持续增强工程机械板块企业熨平业绩周期波动的能力。

展望后市，稳增长政策基调下，基建投资明显回暖，专项债发行大幅前置，预计今年下达的额度9月底前将发行完毕，随着资金逐步到位，更多基建项目将会加快开工。

板块观点：虽然政策端对加大对基建的支持力度，但是由于存量挖机设备较多，工程机械并非明显受益板块，反而国内工程机械板块受到宏观经济的影响，整体处于下行周期。

【机械行业——油服设备】

2022年一季度为油服设备板块盈利底部，有望持续抬升。2021年开始，钢材等油服设备原材料价格大涨，高价油还未传导至油企的资本开支，成本的上升大都由油服设备公司承担，其毛利率下降。后续原材料价格下降以及油服公司盈利能力的修复为该板块的看点之一。从目前二季度的毛利率数据来看，整体盈路能力的确在修复。

【机械行业——锂电设备】

锂电行业维持高景气，设备公司订单维持高增长。虽然锂电设备板块作为电池厂扩张二阶导增速最高的时代已经过去，但是无论是从业绩还是订单来看，整体板块维持高增速。

【机械行业——光伏设备】

从产业链价格看，受供需关系影响，2022上半年产业链价格高位上涨，产业链基本能够向下传导硅料涨幅，三季度仍然延续涨势。考虑新产能建设及爬坡、生产事故、限电政策及疫情影响等因素，2022年硅料供给释放速度或慢于预期，在下游国内外需求旺盛的背景下，硅料供需紧张局面将延续至下半年，预计三季度、四季度初，产业链价格仍将高位持稳。

从存货端看，存货规模的增长，一方面源于订单增长企业积极备货，另一方面上半年疫情或导致部分企业设备验收进度受阻、进而导致存货规模增长。

【机械行业——风电设备】

从营收端来看，2022年上半年的装机量和招标量的增速差为风电设备板块的成长提供了较强的确定性。其中海风装机量弹性更大。

从成本端来看，风电设备与油服设备相似，同为重资产行业，因此盈利能力受钢材价格影响严重，风电板块的毛利率下降，未来随着钢材的价格下降，盈利能力有望修复。

数据来源：wind

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