【光伏】上周媒体报道美国总统公告的“最终规定”，东南亚四国出口美国的电池组件2年不征收反倾销反补贴税（AD/CVD），增量在于：

1）明确免税时间为2022/11/15到2024/6/6；

2）新增提及反囤积条件，即规定使用到期日。

虽然组件UFLPA扣留问题仍困扰中国企业，但此次“最终规定”表明美国态度进一步妥协，有望改善这一现状。此外本次事件表明海外光伏无法脱钩中国企业，国内光伏中长期成长确定性再加强，虽然2022年美国装机带来增量可能不及年初预期，但展望2023年，我们仍持积极态度。

整体逻辑：硅料产能释放带动组件排产提升，推动组件原料环节边际改善（其中电池片供需格局和盈利能力持续超预期），硅料步入下行期后组件价格短期需求支撑下缓慢下降，盈利能力改善。

【锂电】锂电板块近期调整比较多，核心要素一：是对下游新能源车的放量分歧，包括国内和欧洲的需求持续性；

要素二：对电池盈利拐点的确定性，材料供给陆续释放后的降价预期；

要素三：美国IRA法案的诸多限制条件等贸易端政策因素。

9月份电动车销售总量超预期，同时三季度行业排产预计环比增长，需求端向好（包括9月欧洲主流九国同环比增长）。盈利端，从头部企业的三季报预告可以看到，二季度盈利改善并非季度性，电池环节受益于未来一年资源、材料降价，盈利能力有望稳中向好。

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