数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市窄幅震荡。2021329至202145，中债10年期国债到期收益率维持3.20%窄幅震荡；10年期国开债与国债利差由38.14bp小幅下行至37.14bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，2021329至202145，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.75%小幅下行至3.74%；5年期企业债（AAA）与国债利差由74.29bp小幅下行至73.99bp。展望后市，短期维持谨慎，通胀高点或在4-5月；中长期看，经济复苏放缓，静待通胀预期拐点，债券市场将迎来趋势性机会。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

国内化工产品受益于海外产能因为疫情受限，叠加国内需求恢复，化工品价格2020年3季度开始大幅回暖，出现产销两旺。随着海外疫情缓解，部分产品海外供给恢复，叠加下游传导不顺利，化工品价格有所回调，避免参与疫情导致短期产能受限品种。海内外疫情恢复中，美国页岩油企业年初报告显示其并没有大规模增加资本开支计划，短期内并没有看到供给端大幅增加可能性，短期内维持油价偏乐观观点。油价回暖趋势下，我国民营大炼化企业盈利能力大幅跑赢传统炼化企业，民营大炼化积极拓展下游产品品类，有助于提升盈利能力，抵抗单一产品波动风险。图：化工行业细分板块涨跌幅（申万三级子行业）资料来源：申万宏源化工（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市有所反弹，利率债收益率下行。2021315至2021321，中债10年期国债到期收益率由3.27%下行至3.24%；10年期国开债与国债利差由39.60bp小幅上行至40.12bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，2021315至2021321，中债5年期企业债到期收益率（AAA）维持在3.80%；5年期企业债（AAA）与国债利差由70.82bp上行至74.21bp。展望后市，短期维持谨慎，通胀高点或在4-5月；中长期看，经济复苏放缓，静待通胀预期拐点，债券市场将迎来趋势性机会。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去两周，债市对利空因素钝化，收益率维持窄幅震荡。202131至2021314，中债10年期国债到期收益率由3.25%小幅上行至3.26%；10年期国开债与国债利差由46.13bp下行至39.87bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，多数行业信用利差几无变化。202131至2021314，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.80%小幅上行至3.81%；5年期企业债（AAA）与国债利差维持在71bp。展望后市，基于通胀担忧引发的货币及信贷边际收紧预期，对债券市场维持谨慎判断。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

2020年1月1日-2020年12月31日，食品饮料板块整体上涨88.06%，在中信行业分类中排名第二并大幅跑赢沪深300指数。资料来源：Wind（华宸未来基金整理）2020年白酒板块上行主要由季度业绩环比改善的预期持续兑现和流动性宽松预期带来的估值提升驱动。白酒行业在人口消费红利消失后整体销量维持下滑态势，高端酒扩容和市场集中度提升驱动行业增长。高端白酒以送礼需求为主且受疫情影响较小，季度收入表现稳健韧性强；次高端白酒因消费场景缺失收入波动较大；20Q3中秋旺季催化带动行业复苏。高端白酒利润表现与收入趋同；20Q3次高端白酒因提价和税收减免展现较强利润弹性。综合来看，高端白酒赛道优于次高端白酒，且在强大品牌效应的支撑下受外部宏观因素影响较小，业绩表现更加稳健。展望2021年，在疫情负面影响消失的背景下，白酒企业有望在2020年低基数的前提下实现开门红。资料来源：Wind（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

近期住建部拟出台“22个主要城市住宅用地集中供应”政策，统筹规划土地出让活动，将土地出让的时点、内容集中，以调控地价过热，抑制房价上涨过快，解决大城市住房突出问题。——是否能解决地价与房价问题：房价上涨过快本质是货币现象，热点城市出让土地附加条件多，溢价率并没有显著上升，房价2020年下半年以来涨幅表现为二手住宅一手住宅，一线城市二线城市，本质是资金追逐优质资产。对房地产企业影响：考验投资研究能力——能在最短时间内识别优质地块，并作出取舍的公司具有竞争优势考验资金调配能力——集中竞拍对资金需求量巨大，利好融资成本低，资金实力强、土储充沛的大型房企考验项目运营能力——对高周转房企不利，对销售能力强渠道能力强的房企有利考验非标拿地能力——对具备产业、文旅、旧改、商业、收购等非标拿地能力的房企有利总体来看有利于大型房企，但也不排除各地会出台限制拿地数量上限或穿透实际控制人来限制单一房企拿地过多。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

2021年1月全国快递业务量84.9亿件（同比+84.9%），快递业务收入867.6亿元（同比+73.3%）。1月份快递业务单价10.21元单（同比-22.8%，环比-3.2%）。由于20年受春节提前及新冠疫情影响，基数较低。另外，1月份快递行业实现高速增长的原因在于今年电商快递春节期间正常运营带来增量。分企业看，顺丰快递业务量9.0亿单（+60%），营收156亿元（+40%），供应链收入8亿元（+67%）。公司在去年1月份超高基数下（防疫物资及春节期间仅顺丰正常运营），收入与业务量继续高速增长，环比12月提升6%与4%。公司单价环比仅上涨2%，电商件继续下探推升市占率。韵达圆通申通分别实现收入313021亿元，单数14138亿单，收入分别增长60%~75%，单量增速达110%~120%，主要是由于去年春节期间停止运行的低基数效应。单价上看，通达系快递除韵达1月份新增拼多多业务，单价环比12月下降外，在春节期间，圆通与申通均环比提价7.5%左右，但春节后到6月份前，淡季价格战预计将持续。2021年1-2月份新冠疫情肆虐下，低基数效应带来快递行业业务量高增长，去年全年疫情过后线上消费需求......

春节旺季的白酒消费以送礼、家庭宴席和商务需求为主。近期因疫情反复各地政府相继出台宴席管控政策，从终端影响来看，对商务宴请和送礼需求的影响较小，高端白酒动销仍稳步推进，业绩确定性较强；而次高端白酒的消费场景主要集中于宴席，政策收紧对经销商的打款意愿有负面影响，动销存在压力。但综合考虑2020年同期的低基数、2021年渠道低库存、新品提价等因素，今年旺季销售同比仍将实现大幅改善。总的来看，节前白酒的实际动销情况好于市场预期，情绪面有修复；但受打压茅台经销渠道等负面新闻影响，板块呈现震荡下行趋势。部分投资者预期过年返乡政策会对动销产生负面影响；经与部分大区经销商沟通后认为人员流动放缓对动销的实际影响较小。白酒动销情况u贵州茅台：散装茅台批价约2500元，箱装茅台批价约3200元，批价环比持平。u五粮液：批价维持960-970元，渠道库存两周以内，库存良性。u泸州老窖：国窖1573批价约880元，库存1-1.5个月左右，21年一季度渠道打款完成不受疫情影响。u洋河股份：M3水晶版和M6+的批价分别为430元和610元，M6+有终端惜售的情况。u今世缘：国缘四开的批价在435元左右，终端库存1个......

1月15日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2021-1）》，第四批国家药品集中采购工作正式开展。联合采购办公室2月3日当天接收申报材料、公开申报信息并向企业确认供应地区。中国大陆31个省级行政单位含新疆建设兵团全部纳入，涉及的仿制药品种有45个，包括8个注射剂品种和3个滴眼剂，其余均为口服制剂。包含80个品规，相比于之前联合采购办公室要求申报信息的90个品规少了10个。1）入围企业数：相比于第三批带量采购有细微的变化，入围上限从8个提升到10个。此次过评企业数量最多的品种有12家企业参与竞标，品种包括盐酸氨溴索注射剂、帕瑞昔布纳注射剂。医保局对入围企业数进行了更细致的划分，在保证竞争程度的同时维持企业一定的参与积极性。资料来源：国家联合采购办公室2）首年约定采购量：大部分品种约定采购量与第三轮规定相同，1家企业中标为基数的50%，2家企业中标为基数的60%，3家企业中标为基数的70%，4家以上企业中标为基数的80%。但伏立康唑、诺氟沙星、特比萘芬、头孢丙烯、左氧氟沙星、玻璃酸钠滴眼剂、比伐芦定7个品种约定采购量比正常品种低10%，主要是抗......

根据中国工程机械工业协会最新数据统计，12月挖掘机销量为3.15万台，环比下滑2.2%，同比增长56.4%。12月国内销售2.73万台，同比+58.5%；出口4211台，同比+44.4%。2020年全年挖掘机行业整体销量32.76万台，同比增长39.0%，其中国内29.29万台，同比增长40.1%，出口销量3.48万台，同比增长30.5%。挖掘机销量目前已经连续9个月同比增速超过50%。图：液压挖掘机销量台及其同比增速资料来源：中国工程机械工业协会，WIND（华宸未来基金整理）1月4日至1月10日最新一周庞源新单价格指数达到1107，较一周前下降144点，最新一周新增订单量2051万元。受到行业塔机供给快速扩张的影响，行业整体新单价格情况长期呈现下滑趋势。图：庞源新单价格指数资料来源：庞源租赁官网（华宸未来基金整理）2021年1月上旬工程机械板块需求仍维持较高景气度，产业链目前整体排产计划紧张，预期高景气度一季度有望延续。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。