事件：中国3月官方制造业PMI为51.9，前值52.6；3月非制造业PMI为58.2，前值56.3。

点评：

（1）制造业景气持续回暖。3月全国制造业PMI录得51.9%，受到上月高基数等因素的影响，较前值下降0.7个百分点，但继续位于景气区间，且景气水平为近两年次高点；若综合对比1-2月的表现，3月制造业PMI相比前两月有所回升，指向制造业景气度持续回暖。

（2）内需韧性相对更强。3月PMI新订单、新出口订单和在手订单较1-2月均有所回升，相较于2月的变化幅度上来看，新订单下滑的幅度最小，其中，内需是主要支撑，指向国内需求恢复的韧性较强。不过，反映外需的新出口订单较2月有明显回落，但仍保持在荣枯线上，依然处于扩张区间，且在历年同期值中维持在中等偏高水平。

（3）大企业表现更好：3月大型企业制造业PMI回落0.1个百分点至53.6%，中小企业制造业PMI分别下行1.7和0.8个百分点至50.3%和50.4%，整体来看大企业的修复动能强于中小企业。从企业预期来看，大企业的预期也明显优于中小企业。

（4）价格指数双双走低：3月原材料价格指数和出厂价格指数分别回落至50.9%、48.6%，均创下去年12月以来的新低。不过出厂价格与原材料购进价格价差有所收窄，指向中下游企业的成本压力趋于缓解。

数据来源：wind

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