【政策端】近期政治局召开经济工作会议，除“房住不炒”等原有论述外，针对近期全国各地部分楼盘出现的“停贷”潮事件，强调了保交付、保民生的重要性，并要求各级地方政府压实主体责任。

政策压力下，此前停贷事件影响最为严重的郑州也拟出台房地产纾困基金方案，保障停工楼房复工，同时各级AMC（金融资产管理公司）也陆续参与到民企纾困当中，并且通过增信措施支持优质房企发债，行业流动性有望逐步改善。

【销售端】7月TOP100房企销售金额环比回落，与往年季节性回调幅度相仿，整体符合预期。

停贷事件未继续发酵蔓延，居民购房信心逐步恢复，7月下旬以来30大中城市销售连续3周环比回升，尽管受影响的房企大多数为出险房企且绝对规模不大，但考虑到政策偏弱，预计本轮楼市回暖需要更长时间。

【拿地端】2022年各地集中供地逐步完成，成交量较去年均有所减少，以央国企参与为主，民营房企为保障现金流暂时退出，拿地竞争变小，竞拍条款放宽，利润率持续修复，土地市场修复仍落后于新房市场。

【房企端】目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本保持最低限度经营；大型龙头国企尽管资金充裕，也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。

政策端，民企纾困项目逐步落地，债券发行、AMC入场、国企民企项目合作等因素支撑下，行业信心有所恢复，龙头房企基本面良好，估值适中，对照政策上行空间与历史估值水平仍有上升空间。民营房企估值弹性较大，虽然不少企业融资环境已经得到很好改善，现金流压力显著减小，但停贷事件影响居民对民企期房的信心，短期看，在政策利好出台前销售较难恢复。

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