上周沪深 300 指数下跌2.24%，中信家电指数上涨0.7%，跑赢沪深300 1.15个百分点。上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明电工及其他指数分别下跌1.33%、上涨3.95%、上涨3.45%、下跌0.05%、下跌0.75%。

图：家电各子行业涨跌幅

数据来源：wind（华宸未来基金整理）

传统厨房小家电整体线上需求维持放缓趋势，以价换量趋势明显，清洁小家电延续高增长。21W19扫地机器人、豆浆机、养生壶、破壁机线上销量增速分别为-34.05%、-33.50%、-6.34%、-21.28%。传统品类及清洁品类线上销量增速皆下滑。均价增速方面，扫地机器人及养生壶均价同比增幅基本维持不变，其余品类均价同比降幅扩大。

受今年凉夏及五一假期消费需求不及预期影响，空调线上线下销量同比持续下滑，冰洗销量同比维持稳定，空冰洗均价同比延续增长趋势。据奥维云网周度数据显示，2021年W19空调线下销量YOY-27.58%，线上YOY-61.45%；冰箱线下销量YOY+7.85%，线上YOY-13.25%；洗衣机线下销量YOY+19.86%，线上YOY+8.38%。

原材料价格整体呈上涨趋势，铜铝价格较上周小幅下跌，人民币升值趋势回暖：预计未来原材料价格会在现有基础上小幅度波动，对家电企业盈利能力有一定影响，汇率回暖利于出口占比较高的企业。截至2021年5月13日，LME3个月铜、铝价格分别为10260.5、2436美元/吨，铜价格较上周下跌0.92%，铝下跌3.47%，自2020年年初至今，铜铝价格皆上涨，分别上涨65.71%，35.07%。截至2021年5月14日，中塑指数为1068.36，较上周上涨0.5%，自2020年年初至今，上涨20.84%。美元兑人民币汇率为6.4347，较上周下跌0.37%，自2020年年初至今，下跌7.59%。

长期来看，随着二孩生育率提高，出生人口中“二孩”占比由 2013 年的 30%左右上升到 2017年的 50%左右，0-14 岁人口为 2.53 亿人，相比 2010 年占比上升了1.35pct，少儿人口占比回升将提升母婴家电需求。推出健康、安全母婴产品的白电龙头公司受到关注。

随着家庭规模缩小，劳动力成本的不断上升，清洁电器保持高景气，主营家庭小型清洁品类如扫地机器人、洗地机等的上下游龙头公司销量增速较快。

老年人口比重上升，60 岁及以上人口为 26402 万人，占比 18.70%，与 2010年相比上升 5.44pct，将推动健康保健类产品如按摩椅、按摩小家电的需求提升。

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