房地产：

4月份经济工作会议继续坚持房地产调控，同时新增限制学区房炒作的相关表述，整体政策压力仍较大。而从近期22城土地集中供应首批竞拍情况看，地块呈现两极分化现象：长春、广州等地低质土地无人问津，广州、重庆核心地块溢价率大幅上涨，未来住宅开发业务毛利率下行压力较大。集中供地下马太效应增强，龙头房企及国资房企因资金成本较低，在竞拍中具有较大优势。

图：全国新建商品房累计销售情况

资料来源：国家统计局，Wind（华宸未来基金整理）

电子：

近期受苹果春季发布会刺激，苹果消费电子产品线上销量快速恢复，产业链龙头企业中报预告显示仍保持较高景气度，但二三线企业受产业链订单集中度提升影响，订单饱满度与可持续性较弱。

中上游芯片晶圆生产端紧缺持续，带动上游基础元器件涨价，功率半导体、电源管理、CIS等芯片产品领涨。中游晶圆制造端积极扩产，利好半导体设备制造、晶圆制造及代工，Q1龙头IC设计、IDM企业业绩普遍超市场预期。电子产品涨价开始由上游的晶圆代工/制造，基础电子产品（面板、封测、被动元器件等）延伸到中游芯片、模组、PCB等领域。

图：北美半导体设备商出货情况

资料来源：SEMI（华宸未来基金整理）

社服：

海口海关初步统计，5月1日-5月4日离岛免税销售7亿元，4日单日销售2.5亿元，平均同比19年+200%，免税行业持续高景气运行，但免税运营商增多下，价格战初现苗头，对中免利润率构成一定压力。

文旅部测算，2021年五一假期全国旅游出行2.3亿人次（同比20年+120%，同比19年+103%），实现旅游收入1132.3亿元（同比20年+138%，同比19年-23%）。消费者旅游需求旺盛，从恢复幅度来看出行人数与消费额优于清明假期。在境外疫情形势严峻下，全年国内游景气度较高，且免税消费、高星级酒店等高客单价项目表现最佳。

图：免税商品进口额及累计同比

资料来源：海关总署，Wind（（华宸未来基金整理）

交通运输：

快递行业价格战在监管方干预下有所缓解，利好龙头电商快递企业在上下两面竞争者的夹击下取得喘息之机，维持市场份额，而顺丰向下渗透的策略短期受到挫折，产能扩张难以转化为相应营收，对利润端造成较大压力。

境内航班复苏情况较佳，五一消费者出行需求旺盛，但受印度疫情持续恶化影响，境外航班目前仍严防死守，大型航司与机场业绩压力较大。

疫情及财政刺激下美国消费者实体商品需求旺盛，货物进口增多但集运运力及港口处理能力有限，供需错配下4月份即期运价继续上涨，集装箱运输景气度有望从6~7月份延续到10月份。

图：全国规模以上快递行业数据

图：全国主要港口货物吞吐量增速

资料来源：国家邮政局， Wind（华宸未来基金整理）

以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。