政策——周末央行货币政策委员会继续提及维护购房者合理需求与合法权益，新增“促进房地产市场健康发展和良性循环”提法，预计按揭适度宽松的政策将持续，并且将逐步延申到房企融资端以防范流动性风险。政策环境继续缓慢回暖。

销售——11月整体销售弱于10月，12月略有回暖但也相对低迷。四季度房企积极加大推盘，但购房者情绪仍较低迷，一线城市新盘冷热不均，二三线城市持续低迷。二手房价格疲软，新房以价换量空间减少。国资背景房企与民营房企销售大幅拉开差距，市场马太效应剧烈。按揭放松带来的销售支持预计要到2022年3-4月“小阳春”才能集中体现。

拿地——杭州第三轮集中供地显著回暖，35宗地块中无一流拍且70%的地块达到溢价率上限从而进入摇号环节，竞争激烈。除央企积极参与外，本地民企如滨江等也所有收获。杭州第三轮集中供地继续下调溢价率、出让底价、竞拍条件等进行让利，叠加政策预期回暖与主城区优质地块供给增多，供地政策持续好转下土地市场有望延续回暖势头。

房企——近期政策回暖势头持续，龙头房企拿地信心逐步恢复，土地参拍意愿增强，但销售仍较低迷，库存与去化均不乐观，民企流动性危机风险仍继续存在，继续推荐国资背景的龙头房企。

  上周100大中城市土地成交面积540万平(二线城市成交361万平，三线城市成交179万平)，累计同比-29.3%(同比19年-33.6%)。其中，一线/二线/三线城市分别同比20年+4.1%/-27.6%/-32.4%，同比19年+32.7%/-28.2%/-39.3%。

  100大中城市成交溢价率为1.7%(环比-0.2pct)，其中一线/二线/三线城市分别为0.8%/1.0%/3.2%，环比持平/-0.4pct/+0.2pct。本周土地成交面积受杭州等二线城市集中供地影响环比略有上升，但全年累计看一线城市新增供给较多，二三线城市成交量较19年大幅减少。虽然杭州成交溢价率有所上升，但二线城市整体成交溢价率仍较低迷，三线城市溢价率连续三周缓慢回升，开发商拿地意愿增强趋势明显。

图：100大中城市土地成交面积累计同比

图：100大中城市土地成交溢价率

（数据来源为各地房管局，华宸未来基金整理）

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