2021年1-11月全国房地产开发投资累计完成额13.7万亿元(同比2020年/2019年分别+6.0%/+13.2%)，单月投资1.23万亿元(环比+0.1%，同比-4.3%，较上月-1.1pct)，下行幅度弱于预期(预期累计同比+6.5%)。

其中，1-11月累计竣工6.9亿平(同比2020年/2019年分别+16%/+8%)，单月竣工约1.1亿平米(同比+15%，环比+83%)；累计新开工18.3亿平(同比2020年/2019年分别-9%/-11%)，单月新开工1.6亿平米(同比-21%，环比+17%)；累计土地成交1.83亿平(同比2020年/2019年分别-11%/-16%)，单月成交约2500万平米(同比-12%，环比+18%)。

10月竣工单月环比大幅提升且增幅高于历史水平，保交付压力下竣工继续对投资构成强力支撑。单月新开工与土地成交环比10月也有一定提升，主要是集中供地以及企业开始备货明年春季销售，但新开工面积向上幅度较弱，企业对明年市场疑虑降低投资力度导致投资弱于预期，竣工-开工剪刀差再次扩大，预计全年投资增速在5.8%左右。

图：全国房地产开发累计投资额及土地购置费情况

图：全国房地产累计新开工及竣工情况

（以上数据来源均为国家统计局、Wind，华宸未来基金整理）

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