多部门联合发声，央行降准落地，合理发放房地产开发贷款，支持优质房地产企业发行债券，整体房地产供给端政策趋松。刚需性及改善性购房需求的合理有序释放，将对白电和厨电板块的增长形成较强支撑，估值有望率先修复。另外明年原材料价格回落，产品提价将带动家电行业盈利能力出现明显修复。小家电板块业绩弹性更大。

白电：收入增长稳健，产品提价带动盈利能力持续上行。白电内销终端缓慢复苏，且在高渗透率下收入增速难有大幅增长。明年外销临高基数压力。目前行业主要依靠高端化产品结构调整以及提价来转嫁原材料成本压力，品牌出海带动收入增长。

小家电：基数压力仍存，盈利能力逐渐修复。厨房小家电销售增速依旧负增长，盈利能力受原材料涨价影响较大，明年原材料价格回落将使业绩带来明显修复。

厨电：厨电品类扩张，单价提升，成套化率提升带动新消费升级周期。今年厨电行业表现分化，传统厨电表现疲软，新型厨电呈现高增长态势。目前，厨电行业增长主要靠新兴品类的带动，如嵌入式产品洗碗机、蒸箱、烤箱等。随着房地产供给端政策放松，有望带来板块估值修复。

主要家电品类线上销售数据：

21W49，线上销售量增速，除彩电、清洁电器上升外、其余皆下滑。线上销售额增速，有升有降。销量增速环比多数上升。

全年累计，线上销售量增速，有升有降。线上销售额增速，除大部分小家电下滑外，其余皆上升，且销售额增速快于销售量增速。

主要家电品类线下销售数据：

21W49，线下销售量增速，除集成灶、洗碗机上升外，其余品类皆下滑。线下销售额增速有升有降。销售量增速环比增速皆下滑。

全年累计，线下销售量增速，除集成灶、洗碗机上升外，其余品类皆下滑。线下销售额增速，除集成灶、洗碗机、清洁电器、扫地机上升外，其余皆下滑。

（数据来源为奥维云网，华宸未来基金整理）

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