1. 市场动态

2. 策略展望

本期城投债继续回暖，信用利差持续修复。当前债市进入震荡行情，城投债票息优势显现，关注中短端信用挖掘机会。

3．一级市场

城投债发行情况

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

一级发行方面，本期Wind口径城投债发行985.12亿元，环比变动-202.09亿元，净融资额-289.92亿元，环比变动-494.7亿元。

4. 二级市场

4.1 城投债二级成交量

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期城投债二级交易活跃度有所回落，Wind口径城投债现券交易量为3962.65亿元，环比变动-175.53亿元。

4.2 城投债到期收益率

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

收益率方面，本期城投债延续修复，2025年3月28日，3年期AA及以上级产品下行约5-8BP，5年期AA及产品下行约7-8BP。

4.3 城投债信用利差

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期城投债利差多数收窄，2025年3月28日，AAA级利差为54.59BP，环比上周变动-3.11BP，AA+级利差为66.99BP，环比变动-3.91BP，AA级利差为80.89BP，环比变动-4.57BP。

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