权益类产品基金经理说

2023年第四季度以来市场处于相对弱势，经济复苏力度较三季度有所转弱，尤其是地产和信托个别企业风险事件进一步打压市场风险偏好。居民消费能力和意愿整体处于弱复苏阶段，海外出口在三季度末有所回暖，进入第四季度存在一定的季节效应，另外一方面和海外大宗商品价格回落后，诱发中下游制造业的原材料去库存，11-12月的原材料PMI库存指数分别为48.0和47.7，低于10月份的48.2。

海外方面，美国四季度通胀持续回落，尤其是10月底之后美联储对于加息的态度由鹰突然转鸽，导致海外债券和股票市场大幅度反弹，缓解了市场对于持续加息的担忧。但是反过来说，美国就业市场第四季度以来一直较为紧张，通胀在某些方面持续性有可能超预期。欧洲和亚太经济增速持续回落，尤其是高通胀和低需求的宏观背景下，制造业和消费整体受限。

展望2024年国内方面，首先政策上中央进一步加码，尤其是对于地方政府债务问题、“三大工程”等针对性的方面，提出了先立后破，稳中求进的工作基调。其次随着2024年相关问题的改善，我们预计经济基本面复苏基调进一步夯实，增强居民和企业家投资消费信心，权益资产有望进一步回暖。

策略上来讲，市场对于新能源板块关注重点是格局变化，目前上下游价格逐步见底，随着宏观背景逐渐转向乐观，海外和国内新能源需求中长期是确定的。排产和订单的分化预示着行业供给有望进入淘汰赛，部分环节的资本开支延迟甚至是取消，叠加估值大幅下跌后逐渐消化了对于供给过剩的担忧，优质公司的回报率正在逐步提升。我们关注的重点应该逐渐从表观的供过于求转向新技术、新周期带来潜在爆发式的需求，过去2年新能源行业的变化是巨大的，我们重申机会正在逐渐酝酿。

固收类产品基金经理说

2023年第四季度，国内经济渐进修复，通胀继续探底。货币政策持续宽松，流动性充裕。在 此宏观背景下，债券市场收益率先窄幅震荡后大幅下行。华宸未来稳健添利债券型证券投资基金在此期间，通过密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险，取得超过期间业绩比较基准的回报。

内容来源：《华宸未来价值先锋混合型发起式证券投资基金2023年第4季度报告》、《华宸未来稳健添利债券型证券投资基金2023年第4季度报告》

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