白酒：目前白酒行业处于淡季，板块缺乏催化。酒鬼酒甜味素事件对板块造成短期冲击，未来决定板块走势的仍然是2020年春节回款及动销情况。受贵州茅台2020年春节投放量低于预期的消息影响，批价有小幅回调，但近一周批价反弹20元至2450元左右；五粮液目前库存处于低位，较为良性，2020年将持续维护量价的稳定，批价有望持续上行；国窖库存高于五粮液，近期通过断货方式挺价，批价回升。

乳制品：原奶成本上涨趋势延续，行业内龙头公司促销力度有所放缓，短期带来业绩的反弹；但乳制品行业已进入成熟期，行业竞争格局加剧，双寡头格局持续巩固，费用率下行或为一次性事件，难以延续。

调味品：整体板块具备防御属性，目前基本面仍然稳健。其中海天味业前期渠道库存水平有所提升，但近期已逐步消化，经营状况稳定。

  茅台一批价走势                          

   五粮液一批价走势

   资料来源：草根调研及Wind（华宸未来基金整理）

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