华宸未来信用增利
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，债券市场总体维持盘整格局，低等级信用债风险开始逐渐暴露，如12苏飞达等发债主体资质迅速恶化，过剩产能行业信用债遭遇市场抛弃，而高等级信用债则受到市场追捧，信用利差继续保持高位。
二季度本基金维持了低杠杆、短久期的操作策略，并增加了高等级信用债的投资比例，坚持采取票息策略，提高投资组合的流动性，加强信用债的信用研究，规避信用风险。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年下半年中国经济与投资环境，股市去杠杆导致股市出现大幅下挫，短期内难以看见趋势性反转的迹象。预计市场资金需求将急剧下降，资金将流向更加安全的固定收益证券市场，固定收益类资产吸引力将有望增加。
但是另一方面，随着资产价格的缩水，预计其他大类资产，比如房地产将会步入调整，钢铁、水泥、煤炭价格将继续步入下降通道，低等级信用债的信用风险将会进一步爆发，而国债、高等级信用债则有望成为资金避风港。
下半年本基金操作将采取稳健的投资策略，提高利率债、高等级信用债的投资比例，保持适度杠杆，根据市场走势灵活调整组合久期，规避信用风险，获取稳定的收益。
节选自《华宸未来信用增利债券型发起式证券投资基金2015年第2季度报告》
华宸未来沪深300
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内代表转型方向的成长股上涨明显，创业板综指上涨22.42%，上证综指上涨14.12%。，上涨的核心逻辑是改革，通过改革调整经济结构，培养新引擎，而新引擎的代表是建设信息高速公路。在改革的过程中，第一是去产能，用“一带一路”带动落后产能的转移，带动基建、钢铁水泥、煤炭等产业的去产能和产业升级。第二是新技术，以“互联网+”带动培育新兴产业的发展，通过新技术培育新经济，鼓励大众创业，释放民营活力。第三个是新制度，以国有企业改革重塑国家资产负债表，国有企业改革包括央企的国企改革与地方上的国企改革，改革方式包括资产证券化、混合所有制引进战略投资者、员工持股、大国企合并等，其本质是重塑国家资产负债表、地方资产负债表。
本基金在做好跟踪标的指数的基础上，积极研究并进行成分股的调整工作，保证基金与指数波动的一致性。同时，作为增强型被动投资的产品，本基金将继续坚持既定的投资策略，在控制跟踪误差的基础上，追求适度的超额收益，为投资者分享中国证券市场长期的增长提供良好的工具型产品。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
上半年央行实施的宽松的货币环境确实对实体经济的下滑起到了一定的支撑作用，但“宽货币”向实体经济的传导效果较差，有效投资不足，难以拉动内需。我们预计下半年依然会保持宽松的货币政策；同时，财政政策更加积极。通缩压力较大，CPI连续多个月份低于2%， PPI 已经连续40个月为负数。预计下半年通缩压力有所减缓，CPI 将保持低位，原材料价格反弹，PPI 跌幅收窄。预计下半年经济环比增速回升，三、四季度 GDP 分别增长 7.0%和 7.1%。
二季度末场外配资去杠杆导致股市的暴跌，之后波及到场内融资。管理层密集出台一系列救护股市的重磅政策，比如1）通过中国证券金融股份有限公司维护市场稳定；2）汇金增持二级市场；3）IPO暂停；4）券商基金等联合救市。这些措施明显在3800-4000点构成政策底，然而市场信心的修复需要漫长的过程，预计在较长时间内股指宽幅震荡。
下半年个股分化会很严重，优选选择那种有估值、具有较强安全边际，同时基本面良好的成长股和蓝筹股。
节选自《华宸未来沪深300指数增强型发起式证券投资基金（LOF）2015年第2季度报告》