地产方面：自年初以来，房地产竣工面积累计值持续增长，至2020年10月房地产竣工面积累计值为49239.73万平方米，第三季度月增长率稳定在3%左右。地产竣工稳定复苏带动装修需求，继续利好厨电板块。图：房地产竣工面积累计值万平方米及房地产竣工面积累计增长%资料来源：国家统计局官网（华宸未来基金整理）零售方面：线上、线下销售额均稳步上升，今年11月份为电商促销旺季，线上表现尤为亮眼。其中油烟机、燃气灶和洗碗机11月销量同比增加15.89%、18.03%、30.21%。洗碗机销售额同比+73.1%，成近来的大势产品，渗透率加速。图：厨电各品类11月天猫数据资料来源：天猫数据（华宸未来基金整理）均价方面:油烟机、燃气灶和洗碗机三大产品11月均价同比+18.29%+13.51%+32.89%。在需求加速释放和产品持续高端化的趋势下，厨电价格有望维持稳步提升态势，利好厨电龙头的利润释放。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

原材料方面：铜、铝、塑料为白电的主要原材料，从2020年第三季度以来呈现大幅上涨的态势。铜、铝、塑料价格从今年10月以来分别上涨12.41%、12.80%、12.22%。此轮原材料价格的上涨，带动了终端白电价格上涨，因此双11期间并未出现大幅降价的情况。龙头企业可将部分成本转嫁给上下游，因此盈利能力未必受损。空调方面：受去年双11价格战带来的高销量影响，今年空调11月销售额同比下降8.9%。另外，空调均价同比增长13.1%，由于空调新能效标准的实施，以及上游零部件价格的上涨，再加上过去一年价格战清库存，目前空调价格已趋于稳步上升态势，至此价格战已接近尾声。随着地产竣工旺季到来，空调行业已在逐步复苏阶段。洗衣机方面：11月份洗衣机销售额同比+54.8%，均价同比+37.4%，涨幅明显。另外，从双11数据来看，高端产品销量占比提升，进一步推动了洗衣机价格带的上移。龙头品牌有望借助自身产品和品牌优势提升盈利能力。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

目前挖掘机需求维持高景气度，10月销量为2.73万台，环比增长5.0%，同比增长60.5%。10月国内销售2.39万台，同比增长60.7%；出口3400台，同比增长59.4%。2020年1-10月挖掘机行业整体销量26.4万台，同比增长34.5%，其中国内23.7万台，同比增长35.5%，出口销量2.71万台，同比增长25.9%。挖掘机已经连续7个月同比增速超过50%，上半年受复工延迟影响挖掘机需求3月下旬开始逐步释放，持续高速增长。图：液压挖掘机销量台及其同比增速资料来源：中国工程机械工业协会官网，WIND（华宸未来基金整理）11月9日至11月15日最新一周庞源租赁新单价格指数达到1241，最新一周新增订单量7041万元。受到行业塔机供给快速扩张的影响，行业整体新单价格情况长期呈现下滑趋势。图：庞源新单价格指数资料来源：庞源租赁官网（华宸未来基金整理）10月挖掘机增长趋势延续，三季度主机厂整体销量增长较好，带动工程机械产业链整体盈利能力提升，根据目前的开工和上游排产情况，短期内有望保持较高增速。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金......

11月5日，首批高值耗材国家带量采购最终的报价阶段在天津市完成，最终有8家企业、10个产品成功中标，中标企业平均报价675.6元，平均降幅93.2%。最低报价为山东吉威的EXCROSSAL，报价469元-96.5%，排位第一；最大降幅为美敦力ResoluteIntegrity，报价648元-96.6%，排位第五。表：冠脉支架带量采购中标产品信息资料来源：国家联合采购办公室官网（华宸未来基金整理）国内企业中标比例较高，外资企业大量产品出局。国内上市企业包括微创医疗、山东吉威、乐普医疗、金瑞凯利均成功中标，只有信立泰旗下苏州桓晨落标。国外企业虽然参与品种多达17个，但由于报价太高最终只有3个产品入选，龙头企业雅培直接出局。普通冠脉支架产品目前已经和仿制药一样彻底丧失了盈利空间，未来冠脉支架行业的发展空间重点在于除去医保局强制要求医院采购量之外的需求，可降解支架和药物球囊将作为创新器械的代表将被推动发展。在第一批高值耗材集采报价结束还不到一个月，11月24日，网传医保局下发了《关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据快速采集与价格监测的通知》，第二批医用耗材清单主要包括：人工髋关节、人工膝关节......

白酒板块：旺季过后当前动销符合预期，批价因季节性回落出现小幅调整，但仍处于较高水平。高端及次高端酒企的销售任务执行顺利，打款节奏有序进行。后疫情阶段，在整体消费复苏的背景下头部酒企动销恢复正常，高端白酒的批价表现体现了较强的终端需求；次高端、区域龙头的集中度持续提升，马太效应加速。调味品：目前家庭消费需求恢复正常，餐饮渠道仍在复苏过程中，行业内公司仍按照2020年年初制定的经营目标推进。传统酱油等调味品品类相对成熟，在渠道精耕的基础上业绩增长更具持续性；复合调味品等品类当前依靠产能不断释放和经销商布局仍具有渗透率提升的空间。茅台批价走势五粮液批价走势资料来源：WIND（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

当前棉纺织景气指数位于荣枯线以上，行业基本面持续向好。原棉价格小幅上行，纺企采购动作积极，库存去化加速，整体库存处于较低水平。下游需求处于加速回暖状态，纺纱企业的经营业绩环比持续改善，利润空间逐步释放。但鉴于中美关系尚未完全明朗，海外订单仍有不确定性。今年四季度以来品牌终端零售继续改善，线下流量恢复至正常水平，板块业绩将维持恢复性增长态势并带动景气度上行。由于疫情影响行业整体市场投放同比放缓，有利于利润弹性的释放。家纺行业景气度恢复弱于品牌服饰行业，目前仍处于去库存的过程中。根据终端数据显示，线上销售情况略低于预期。未来随着婚庆需求的释放业绩有望环比向好。产品销售指数企业经营指数资料来源：中国纺织网（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

上半年由于新冠疫情影响，国内外航班停止运行，全世界航空公司受到重大打击，产生较大规模的经营性亏损，国外航空公司停业、破产、重组消息不绝于耳，国内主要航空公司也艰难前行。2月份全国民航客座率仅为50.3%。但随着全国上下团结一心，国内疫情得到控制，各地相继顺利复工复产，客座率逐步回升。在三季度国内旅游适度放开的背景下，暑运出行需求拉动航空业快速复苏，8月份全国客座率已经恢复到76.1%。而国外由于疫情持续蔓延，整体客座率持续维持在较低水平。图：2019年1月~2020年7月中国民航及国际航空业平均客座率情况资料来源：中国民航局,国际航空运输协会华宸未来基金整理由于三季度人民币汇率上扬以及航空煤油价格下跌，降低了航空公司的经营负担，市场预期国内主要航空公司第三季度单季度经营情况良好，将减少亏损或实现盈利。图：2020年人民币汇率与航空煤油价格情况资料来源：中国人民银行，金联创华宸未来基金整理随着新冠疫苗研发进展顺利以及国内大型商务活动如上海进博会等举行，国内公商务航空需求将迎来复苏，接力三季度暑期旅游航空需求。公商务航空需求相较旅游需求具有更高的价格刚性以及出行频率，在主要航司成本端维持低......

2020年1~9月份全国商品房累计成交11.7亿平米（去年同比减少1.8%），其中9月份单月成交1.9亿平米（去年同比增加7.3%）；累计销售金额11.6万亿元（去年同比增加3.6%），其中9月份单月销售1.9万亿元（去年同比增加16.0%）。疫情给销售带来的影响有所减弱，楼市今年7~9月份持续回暖，销售逐月改善，随着监管层坚定推进“房住不炒”，今年8~9月份开始多管齐下调控部分城市房价过热现象，9月份楼市回暖速度已逊于三季度初，“金九银十”销售一般，开盘去化率有所下降。图：2017~2020年9月全国商品房累计销售情况资料来源：国家统计局华宸未来基金整理9月末10月初“三条红线”监管政策开始试点，推进房企融资端的市场化、透明化、规范化，因此房企再投资意愿趋弱。9月份新开工面积2.0亿平（同比减少1.9%），增速由正转负。一级市场土地成交溢价率也逐渐下行，监管层面稳妥推进房地产部门降负债、去杠杆，“抢地”乱象不再。图：2017年~2020年9月全国房地产新开工与竣工情况资料来源：中国人民银行，金联创华宸未来基金整理展望未来，房地产行业竞争格局将渐趋稳定，房企再难通过加大杠杆力度实行“弯......

根据申万小家电板块行业指数显示，自9月以来，小家电指数有所回落，2020年9月30日，小家电指数为8,274.33。自年初以来，小家电指数增长18.53%。指数回落可能系疫情控制良好，国内复工复学，导致需求量略有下降。图：申万行业指数:小家电（日）资料来源：Wind（华宸未来基金整理）零售方面：根据9月天猫旗舰店数据显示，苏泊尔的电饭煲、挂烫机，九阳的烧水壶、不粘锅、净水器、养生壶，小熊的电热饭盒、电热水壶，摩飞的绞肉机、多功能料理机线上同比增长明显，大多月销过万。九阳，苏泊尔等行业龙头占据大部分市场份额，行业的集中度不断提升。扫地机器人：根据中心服务机器人行业指数，服务机器人成为高景气行业，呈快速上升趋势。其行业龙头科沃斯的地宝N8扫地机器人月销1.3万。在疫情期间，由于家政服务的暂停，扫地机器人需求量激增，“618”期间，线上零售额同比增长20%，至8月份，线上零售额同比+52%，需求量进一步提升，9月以来，线上零售额依旧保持较高增长。另外，科沃斯与iRobot达成合作，2020年扫地机器人产品有望实现技术突破，再加上美国政府针对中国进口扫地机25%关税的豁免截止日从2020年8月......

零售方面：根据奥维云网的数据显示，自今年以来，油烟机线下累计销量同比下跌24%，线上累计销量同比+22.4%，线上销量表现优于线下表现。油烟机累计线下均价同比增长3.2%，累计线上均价同比增长15.8%，线上均价及利润承压。图：油烟机线上线下累计销量及均价同比资料来源：奥维云网（华宸未来基金整理）地产方面：自年初以来，房地产竣工面积累计值持续增长，至2020年8月房地产竣工面积累计值为37107.48万平方米，较2019年末95941.53万平方米还有一定差距，但总体情况向好。随着国内疫情控制稳定，地产复苏在第三季度或对厨电板块有拉升作用。图：房地产竣工面积累计值万平方米及房地产竣工面积累计增长%资料来源：国家统计局（华宸未来基金整理）总体来看，作为厨电主要品类的油烟机线上销量表现优于线下，但线上降价可能导致利润端承压。地产竣工面积的复苏会带动厨电销量的提升，业绩或在第三季度释放。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。