3月社会消费品零售数据：同比增速放缓，汽车拖累整体增速

2024年3月，社零总额39,020亿元，同比+3.10%。1-3月累计120,327亿元，同比+4.70%。除汽车以外的消费品零售额109,163亿元，增长4.7%。整体必选消费继续好于可选消费。商品零售中，粮油食品、烟酒、体育娱乐用品表现较好，分别同比+11%、+9.4%、19.3%；文化办公用品、汽车行业表现较差，分别同比-6.6%、-3.7%，文化办公用品下跌主要与企业缩减成本开支有关，汽车下跌主要受销售结构影响，单价较低的新能源车销量好于油车。

数据来源：Wind

3月家用电器及音像器材类零售数据：需求继续恢复

2024年3月，家用电器及音像器材类零售总额737亿元，同比+5.80%，同比增速较1-2月基本持平。3月家电需求继续恢复，空调品类受铜价上涨及旺季到来影响，增长强劲。分品类来看，白电需求景气，空冰洗3月同环比均增长；厨电线上表现一般，线下在低基数下增长，集成灶线上销量继续大幅下滑；清洁电器线上在低基数下销量实现双位数增长，表现好于预期；小家电表现偏弱，但传统小家电豆浆机、养生壶需求较好；彩电需求一般，但大屏化趋势下，均价同比提升。

数据来源：Wind

3月服装、鞋帽、针纺织品类零售数据：同比小幅扩大，整体需求平淡

2024年3月，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额1,182亿元，同比+3.80%，同比增幅较1-2月小幅扩大。1-3月累计3,694亿元，同比+2.50%。3月纺织服装零售表现平淡。分品类来看，男装受高基数影响，需求环比走弱；中高端女装同比下滑，环比持平；休闲服饰环比改善；运动品牌表现平淡。

数据来源：wind

【行研观点】

【家电】从3月社零数据来看，家电内销景气度较好，受益于国家以旧换新政策推动，呈复苏趋势。其中白电需求稳中有升，黑电量减价增，清洁电器在低基数下实现正增长，厨电及小家电需求较弱。

从3月家电出口来看，在高基数下，出口由增转负。预计白电从4月以后会面临出口高基数压力，海外小家电去年Q3末需求才开始恢复，预计景气度较白电延续时间更长。

【纺服】从3月社零数据来看，纺服整体消费需求，高基数下增长压力大。男装受高基数影响，需求环比走弱；中高端女装同比下滑，环比持平；休闲服饰环比改善；运动品牌表现平淡。

从3月纺服出口数据来看，高基数下有增转负，整体出口需求偏弱。但后续出口基数持续走低的情况下，叠加北美需求恢复，预计纺织服装出口上半年从增速上来看，表现优于品牌服饰。

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