快递与物流——8月快递行业单价环比继续上升，9月29日浙江省出台快递业促进条例，保障快递员权益，推进快递服务定价分离，在政策鼓励与监管协调下，行业已开始脱离19-20年恶性价格战周期，回归理性发展，行业拐点出现后利润端将快速修复。大宗商品景气及制造业物流环节外包趋势下，供应链企业业绩普遍向好，大型第三方物流企业正加快在仓储、配送端的整合与布局，行业有望进入高速发展期。

航运与港口——后疫情全球海运需求持续恢复，8月出口数据超预期，集运、散货等运价指数不断创出新高，船东加快下单造船，中国新造船价格指数接近10年前高位。北美港口堵塞严重，在供需错配下集运价格仍难以回落，但高运费阻碍低货值商品出口，整体运价也再难大幅攀升。近期海外疫情恢复需求有所放缓，同时中国限电停产叠加打击货代囤舱引发运价报价下跌，对市场情绪造成一定影响。

航空与机场——民航局数据显示国庆假期日均客流仅回复到19年七成，平均客座率74%，较19年同期下降11pct。但过去一年疫情防控常态化，旅客真实出行需求逐步恢复， Q2已证明旺季价格放开下国内循环可承接过剩运力取得盈利，在国外新冠口服抗病毒药物研发取得突破背景下，航空后续具备国际放开+国内循环双重盈利恢复能力。机场同样有望受益于国际放开带来的免税销售恢复。

图：2020年1月~2021年10月出口集装箱航运指数情况

图：2019年1月~2021年10月波罗的海干散货及油品运输价格指数情况

（数据来源为Wind，上海航运交易所，华宸未来基金整理）

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