行业观察（空调）：上半年空调销量微增，看好空调龙头企业投资机会
文章作者：华宸未来基金
行业观察（空调）：上半年空调销量微增，看好空调龙头企业投资机会
上半年空调市场量增额降。据奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年上半年，空调零售量3370万台，同比微增1.5%；零售额1137亿元，同比下降1.4%。
图：2016Q1-2019Q4空调季度零售额（亿元、%）
资料来源：奥维云网（华宸未来基金整理）
预计下半年空调增速将小幅回升，全年规模持平。空调进入以更新换代为主的时期，更新换代预计占比约60%。后续随着住房竣工回暖，交房量提升，将在一定程度上拉动空调需求（地产拉动40%左右）。根据奥维云网预测，预计下半年空调零售额876亿元，同比增长2.22%；全年空调零售额2013亿元，同比增长0.15%。
图：2008-2019空调年度零售额（亿元、%）
资料来源：奥维云网（华宸未来基金整理）
空调龙头企业在产能规模、资金实力、品牌、渠道等方面拥有绝对优势，行业格局将持续维持强者恒强的趋势，成本端原材料价格压力减弱、增值税税率下调等因素也将进一步改善龙头公司经营情况。另外根据MSCI提高A股纳入因子时间表，11月将是下一个海外资金进一步流入的重要节点，海外资金流入有望带动龙头公司估值中枢的上移。综上所述，看好后续空调龙头企业的投资机会。
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